Cette année, Nvidia a littéralement pris d’assaut San Jose, attirant un nombre record de 25 000 participants au San Jose Convention Center et aux alentours. Les ateliers, conférences et panels étaient si bondés que certains devaient se serrer contre les murs ou s’asseoir par terre, tout en essuyant les remontrances des organisateurs qui tentaient tant bien que mal de maintenir un semblant d’ordre.
Aujourd’hui, Nvidia domine le monde de l’IA, affichant des résultats financiers impressionnants, des marges bénéficiaires solides et aucun concurrent sérieux en vue. Pourtant, les mois à venir pourraient représenter un risque sans précédent pour l’entreprise, confrontée à des tarifs douaniers américains, à la montée en puissance de Deepseek et aux priorités changeantes de ses principaux clients dans le domaine de l’IA.
Lors du GTC 2025, Jensen Huang, le PDG de Nvidia, a déployé toute sa force de persuasion pour inspirer confiance. Il a dévoilé de nouvelles puces ultra-performantes, des « superordinateurs » personnels et, bien sûr, des robots incroyablement mignons. Un argumentaire de vente complet, qui a laissé certains investisseurs un peu sceptiques face à la valorisation toujours plus élevée de l’action Nvidia.
« Plus vous achetez, plus vous économisez », a déclaré Huang à un moment de son discours mardi. « Et ce n’est pas tout. Désormais, plus vous achetez, plus vous créez de valeur. »
L’essor de l’inférence
Plus que tout, Nvidia a cherché à rassurer les participants du GTC – et le monde entier – que la demande pour ses puces ne faiblirait pas de sitôt. Huang a affirmé que le monde s’était trompé en pensant que le scaling traditionnel de l’IA perdrait de son importance. Le laboratoire chinois Deepseek, qui a récemment lancé un modèle de « raisonnement » très efficace appelé R1, a semé le doute parmi les investisseurs : les puces de Nvidia seraient-elles encore indispensables pour entraîner des IA compétitives ?
Mais Huang a insisté à plusieurs reprises : les modèles de raisonnement gourmands en puissance stimuleront davantage la demande pour les puces de Nvidia, pas moins. C’est pourquoi il a présenté la nouvelle gamme de GPU Vera Rubin, promettant qu’ils réaliseraient l’inférence (c’est-à-dire l’exécution des modèles d’IA) à un rythme environ deux fois supérieur à celui de la puce Blackwell, actuellement la meilleure de Nvidia.
Cependant, Huang a passé moins de temps à évoquer les menaces venant de concurrents comme Cerebras, Groq et d’autres fournisseurs de matériel et de cloud à bas coût. Presque tous les hyperscalers développent désormais leurs propres puces pour l’inférence, voire pour l’entraînement. AWS propose Graviton et Inferentia (en accélération agressive), Google a ses TPU, et Microsoft mise sur Cobalt 100.
Dépendance et indépendance
Les géants de la tech, bien qu’encore très dépendants des puces de Nvidia – comme OpenAI et Meta – cherchent à réduire cette dépendance via des développements matériels internes. Si eux et les autres rivaux mentionnés réussissent, cela pourrait sérieusement affaiblir la position dominante de Nvidia sur le marché des puces dédiées à l’IA.
Cela explique peut-être pourquoi l’action Nvidia a chuté d’environ 4 % après l’ouverture du discours de Huang. Les investisseurs espéraient peut-être une annonce surprise – ou une feuille de route accélérée. Au final, ils n’ont eu ni l’un ni l’autre.
Tensions tarifaires
Nvidia a également abordé la question des tarifs douaniers lors du GTC 2025. Les États-Unis n’ont imposé aucun tarif à Taïwan (d’où proviennent la majorité des puces de Nvidia), et Huang a affirmé que ces tarifs ne causeraient pas de « dommages significatifs » à court terme. Cependant, il a reconnu que Nvidia ne serait pas à l’abri des impacts économiques à long terme, quelle que soit leur forme.
Nvidia a bien compris le message « America First » de l’administration Trump. Huang s’est engagé à investir des centaines de milliards de dollars dans la fabrication aux États-Unis, tout en diversifiant ses chaînes d’approvisionnement. Un effort colossal pour Nvidia, dont la valorisation dépend en grande partie de marges bénéficiaires solides.
Nouvelles ambitions
Alors que Nvidia cherche à diversifier ses activités au-delà de ses puces traditionnelles, le GTC a mis en lumière ses nouveaux investissements dans l’informatique quantique, un secteur jusqu’ici négligé par l’entreprise. Lors de la première journée dédiée au quantique, Huang a même présenté ses excuses aux PDG des grandes entreprises du secteur pour avoir provoqué une légère chute de leurs actions en janvier 2025, après avoir suggéré que la technologie quantique ne serait pas très utile avant 15 à 30 ans.
Mardi, Nvidia a annoncé l’ouverture d’un nouveau centre à Boston, le NVAQC, destiné à faire progresser l’informatique quantique en collaboration avec des leaders du matériel et des logiciels. Le centre sera équipé de puces Nvidia, censées permettre aux chercheurs de simuler des systèmes quantiques et de développer des modèles de correction d’erreurs quantiques.
À plus court terme, Nvidia mise sur ce qu’elle appelle les « superordinateurs personnels d’IA » comme une nouvelle source de revenus potentielle. Lors du GTC, la société a lancé le DGX Spark (anciennement Project Digits) et le DGX Station, conçus pour permettre aux utilisateurs de prototyper, affiner et exécuter des modèles d’IA à différentes échelles. Ces appareils ne sont pas bon marché – ils coûtent plusieurs milliers de dollars – mais Huang a affirmé avec conviction qu’ils représentent l’avenir des PC.
« C’est l’ordinateur de l’ère de l’IA », a-t-il déclaré. « C’est à cela que devraient ressembler les ordinateurs, et c’est ce qu’ils feront à l’avenir. »
Reste à voir si les clients seront du même avis.